國(guo)度計(ji)謀+企(qi)業(ye)經濟(ji)性(xing)驅動，低(di)(di)滲(shen)(shen)入(ru)滲(shen)(shen)出(chu)率機(ji)器人（300024）行業(ye)進入(ru)延(yan)續高發(fa)展(zhan)期。機(ji)器人已成國(guo)度戓略，發(fa)展(zhan)確(que)定性(xing)高；人口老齡化加(jia)重，適齡勞力緊缺本錢抬(tai)升，企(qi)業(ye)經濟(ji)性(xing)、計(ji)謀性(xing)倒(dao)逼機(ji)器人替代人工；行業(ye)滲(shen)(shen)入(ru)滲(shen)(shen)出(chu)率低(di)(di)，發(fa)展(zhan)空間大，若2020年(nian)滲(shen)(shen)入(ru)滲(shen)(shen)出(chu)率達現階段日(ri)韓滲(shen)(shen)入(ru)滲(shen)(shen)出(chu)率一半(ban)，則(ze)將來(lai)7 年(nian)中國(guo)市場(chang)GAGR 為25%~30%。

　　手(shou)藝+辦事+渠(qu)道(dao)+本錢等(deng)上風(feng)(feng)連續增強，國(guo)產(chan)龍(long)頭引領進口替換。受益兩(liang)大(da)股(gu)東中(zhong)科院沈自(zi)所：手(shou)藝上，公司研(yan)發“小投(tou)入高產(chan)出”，優(you)兩(liang)海內同(tong)(tong)業(ye)，沒(mei)(mei)有國(guo)際同(tong)(tong)業(ye)差(cha)異縮小；渠(qu)道(dao)上，當局渠(qu)道(dao)上風(feng)(feng)強兩(liang)外資沒(mei)(mei)有一(yi)樣平常民營。別的，工程師辦事+價錢相對優(you)于(yu)外資，范圍效應+焦點零(ling)部件自(zi)產(chan)使本錢優(you)于(yu)一(yi)樣平常民營。

　　產品結構多范疇(chou)多梯(ti)隊規劃，逆(ni)經濟周期高發(fa)展事跡兼具防御性(xing)取爆(bao)發(fa)性(xing)。

　　產品結構(gou)的(de)多(duo)元(yuan)性助公(gong)司延續逆(ni)經濟(ji)周期(qi)高生長。汽車行業利用打下了功績(ji)寧靜(jing)邊沿(yan)，物流、勞動麋(mi)集家(jia)產、兵工(gong)、數字化工(gong)廠(chang)等成(cheng)為(wei)功績(ji)高生長主力，清潔機器(qi)人、效勞機器(qi)人、激光3D 打印設備等成(cheng)為(wei)功績(ji)發作梯隊。

　　產(chan)能(neng)提速ING+定(ding)增長杠(gang)桿，公司強(qiang)者恒(heng)強(qiang)&功(gong)績彈性(xing)加大(da)。公司近(jin)期(qi)加快了渾南(nan)(nan)家(jia)當園、南(nan)(nan)邊基地的產(chan)能(neng)建立，與此(ci)同(tong)時制定(ding)增30 億(yi)鼎力(li)擴大(da)多種(zhong)產(chan)物產(chan)能(neng)，順家(jia)當周期(qi)加杠(gang)桿，有(you)望享用行業高發(fa)展盈利，加大(da)功(gong)績彈性(xing)。

　　初次掩蓋(gai)，賜與“強烈推薦”評級。估計14~16 年(nian)EPS 為0.52、0.71、1.05 元(yuan)(yuan)。定單富足15 年(nian)事跡轤肯定，估值切換(huan)16 年(nian)，思(si)量行業空間、公司稀缺(que)性、并購預期，賜與50x,對(dui)應目標價52.5 元(yuan)(yuan)。短時(shi)間催(cui)化(hua)劑為4 季度(du)收(shou)入(ru)確訃、定單、并購超預期，中長期驅動力為擴產能提事跡彈性、多元(yuan)(yuan)新品提估值。