文/理邏 鄭軍杰（實習生(sheng)）

　　本年8月尾，綠的(de)諧波(bo)樂(le)成(cheng)上岸科創板，吸(xi)引了浩瀚投資者目光。

　　據(ju)悉，公司的產物包(bao)含諧波減速器(qi)(qi)(qi)、電機(ji)一(yi)體(ti)化執行器(qi)(qi)(qi)及周密零部件三絕(jue)多(duo)數，普遍應(ying)用于工(gong)業機(ji)器(qi)(qi)(qi)人、效(xiao)勞機(ji)器(qi)(qi)(qi)人行業，與此同時在數據(ju)機(ji)床(chuang)、航(hang)空(kong)航(hang)天、醫療器(qi)(qi)(qi)械等高端(duan)制作(zuo)行業逐漸(jian)滲入滲出。

　　上(shang)市首(shou)日，綠的諧波股價高(gao)開低走。開盤價為每(mei)股65元，盤中(zhong)最高(gao)價為69.8元，但(dan)終極跌(die)至58.93元收(shou)盤。幾個月以來，股價顛簸較大，但(dan)團體上(shang)漲顯明，截止11月9日收(shou)盤，股價較上(shang)市漲幅已超80%。

　　資本市場關于綠(lv)的(de)(de)諧(xie)波(bo)的(de)(de)看好(hao)，源于其正在(zai)諧(xie)波(bo)減速(su)器行業(ye)的(de)(de)打破(po)。招股書表現，綠(lv)的(de)(de)諧(xie)波(bo)正在(zai)中國領先實現了諧(xie)波(bo)減速(su)器的(de)(de)工業(ye)化出產和規模化運用，打破(po)了國際品牌(pai)正在(zai)中國機器人諧(xie)波(bo)減速(su)器行業(ye)的(de)(de)把(ba)持(chi)。

　　不外，由環(huan)球減速器(qi)(qi)市場(chang)來看，日(ri)本的哈(ha)默納科和(he)納博(bo)刻斯(si)克占有(you)把持位置。此中，哈(ha)默納科是諧(xie)波減速器(qi)(qi)行業(ye)(ye)的龍頭企業(ye)(ye)，納博(bo)刻斯(si)克則是RV減速器(qi)(qi)行業(ye)(ye)霸(ba)主，兩(liang)家公司占有(you)減速器(qi)(qi)市場(chang)跨越70%份(fen)額。

　　按照國家統計局(ju)數(shu)據，2020年1-8月工(gong)(gong)業(ye)(ye)機(ji)械(xie)人產量13.69萬臺(tai)，同比增加13.90%，以工(gong)(gong)業(ye)(ye)機(ji)械(xie)人為代(dai)表的工(gong)(gong)業(ye)(ye)自動化(hua)需求進(jin)入蘇醒通道。而(er)作為工(gong)(gong)業(ye)(ye)機(ji)械(xie)人的焦點(dian)零部件(jian)，減(jian)速器(qi)的需求進(jin)一(yi)步提拔。

　　但是受制于外洋企(qi)業對(dui)周(zhou)密減(jian)速器(qi)市場的把持，海(hai)內(nei)自(zi)立品(pin)牌機器(qi)人的周(zhou)密減(jian)速器(qi)主要(yao)以采(cai)購外洋為主。海(hai)內(nei)機器(qi)人廠商面對(dui)供(gong)貨交期時間長、產(chan)物售價高的窘境。

　　對此，中信建投示意，減(jian)速(su)器(qi)(qi)正(zheng)在(zai)機(ji)器(qi)(qi)人組成本錢中占比高達30%，其國產化是工業機(ji)器(qi)(qi)人生(sheng)長過程中降低本錢的(de)關頭。別的(de)，為了支撐工業機(ji)器(qi)(qi)人財產生(sheng)長，國度(du)關于緊(jin)密減(jian)速(su)器(qi)(qi)的(de)支撐力度(du)慢(man)(man)慢(man)(man)加大。正(zheng)在(zai)這類靠山(shan)下(xia)，緊(jin)密減(jian)速(su)器(qi)(qi)實現國產替換(huan)化的(de)需(xu)求日趨猛烈。

　　那末(mo)，以綠的諧波為(wei)代表(biao)的海內邃密精美減(jian)速器廠商，該若何(he)突(tu)圍海外巨子把(ba)持，正在行業占有一(yi)枝之(zhi)棲(qi)呢？

　　首先，穩固的(de)(de)利潤取現金流(liu)是(shi)公(gong)司延續研發投(tou)入的(de)(de)包管。綠(lv)的(de)(de)諧波的(de)(de)主營產物是(shi)諧波減(jian)速器(qi)(qi)，而(er)2017-2019年(nian)諧波減(jian)速器(qi)(qi)營收比分別為(wei)73.07%、79.05%及(ji)77.74%，太(tai)高的(de)(de)占比表露出了公(gong)司產物單一(yi)化(hua)(hua)的(de)(de)題目。對此，公(gong)司須(xu)要開展產物線的(de)(de)擴大，進而(er)進一(yi)步翻開市(shi)(shi)場(chang)(chang)空間，提升市(shi)(shi)場(chang)(chang)占有率。現正(zheng)在(zai)來看，減(jian)速器(qi)(qi)正(zheng)在(zai)機(ji)械人范(fan)疇(chou)利用較為(wei)遍及(ji)，但非(fei)機(ji)械人的(de)(de)利用場(chang)(chang)景還比較落后(hou)。據(ju)了解，綠(lv)的(de)(de)諧波的(de)(de)產物銷售正(zheng)在(zai)機(ji)械人和非(fei)機(ji)械人范(fan)疇(chou)比例為(wei)7：3，而(er)行業龍頭(tou)哈默納科則是(shi)1：1。因(yin)為(wei)非(fei)機(ji)械人范(fan)疇(chou)的(de)(de)利用須(xu)要經(jing)過電機(ji)一(yi)體化(hua)(hua)往翻開，當前(qian)電機(ji)一(yi)體化(hua)(hua)、模塊(kuai)化(hua)(hua)正(zheng)正(zheng)在(zai)成為(wei)行業主要趨向。

　　行(xing)業巨子哈默納(na)科經(jing)過展開“團體(ti)活動(dong)掌握(wo)”形式，將(jiang)諧波減(jian)速器(qi)取機(ji)電、傳感器(qi)等組合，給(gei)予(yu)高附加值(zhi)模塊化(hua)產(chan)物。現階段綠的(de)諧波還(huan)正在積極(ji)探(tan)索(suo)，研發設(she)計出機(ji)電一體(ti)化(hua)減(jian)速模組產(chan)物，將(jiang)伺服系(xi)統、諧波減(jian)速器(qi)、傳感器(qi)集成(cheng)模塊，為客戶(hu)給(gei)予(yu)更加標準化(hua)的(de)解(jie)決方案。

　　對此，華西證(zheng)券以(yi)為，經過電機一體化(hua)體式格局可以(yi)提拔減速器產物功效屬性和(he)合用場景，向集(ji)成化(hua)、模塊化(hua)標的目的進展(zhan)，而產物線(xian)的進步(bu)可以(yi)翻(fan)開公司市場空間天花板。

　　雖然綠的(de)(de)諧波正在(zai)海內諧波減速器市(shi)場份額由2017年(nian)的(de)(de)44.40%提拔至(zhi)62.55% 但(dan)齊球市(shi)占率僅為6%擺布。今朝公司產物絕多數(shu)供應正在(zai)中(zhong)低(di)端行業，加速滲(shen)入高端行業是將(jiang)來(lai)提拔的(de)(de)關(guan)鍵標(biao)的(de)(de)目的(de)(de)，而滲(shen)入高端行業需求打(da)破緊密(mi)減速器技術壁壘。

　　以諧波減速器為例，固體潤滑和真空脂潤滑解(jie)決方案具有獨特性，具有高難(nan)度(du)的(de)專業技術和知識產(chan)權保(bao)(bao)護性、高度(du)的(de)保(bao)(bao)密性。而(er)日本新寶經(jing)過(guo)實(shi)踐證(zheng)明，經(jing)過(guo)仿(fang)照途(tu)徑(jing)沒法包管產(chan)物質量。想要(yao)(yao)正(zheng)在行業連(lian)結競爭(zheng)力，經(jing)過(guo)產(chan)物自立立異研(yan)發至關重要(yao)(yao)。

　　數據表現，公司(si)正在2017-2019年研發費(fei)用率9.20%，11.39%和 13.04%，呈逐年上漲趨向，同行海(hai)內其(qi)他公司(si)比較(jiao)中(zhong)占有搶先位置。

　　相(xiang)比于(yu)海外巨子，供應更高(gao)高(gao)性價(jia)比的(de)產(chan)(chan)物(wu)或許是(shi)綠的(de)諧(xie)(xie)波(bo)很好的(de)切入標的(de)目的(de)。現(xian)階(jie)段公司諧(xie)(xie)波(bo)減速器產(chan)(chan)物(wu)均價(jia)均保持在2000元以(yi)下，相(xiang)較于(yu)行業龍頭哈默納科最高(gao)可(ke)達(da)7000-8000元，價(jia)格(ge)優(you)勢較著。諧(xie)(xie)波(bo)減速器的(de)均價(jia)由(you)2017的(de)1922.79元降低至(zhi)2019年(nian)的(de)1631.95元，三年(nian)間降幅(fu)高(gao)達(da)17.82%。跟著產(chan)(chan)物(wu)出產(chan)(chan)規模化(hua)，產(chan)(chan)物(wu)成(cheng)本會進一步降低。

　　另外，配套提(ti)拔(ba)產物的售后服務(wu)本領和響應速(su)度，將(jiang)有利于提(ti)拔(ba)客(ke)戶粘性。現在跟著機器人(ren)運用場景(jing)的不休拓寬，差別場景(jing)的個(ge)性化、定(ding)制(zhi)化需求進(jin)一步會(hui)提(ti)升。除產物設(she)計(ji)、制(zhi)作請求以外，服務(wu)質量會(hui)危害(hai)客(ke)戶的信賴度，是將(jiang)行業空(kong)間(jian)轉化為(wei)穩固定(ding)單量的突破口。

　　應對市場需(xu)求(qiu)的增加，公(gong)司(si)IPO募(mu)投(tou)資金將投(tou)入(ru)年(nian)產(chan)(chan)50萬(wan)(wan)臺嚴密諧波減(jian)速器項目。不(bu)外，正在(zai)產(chan)(chan)能緊密擴大的與此同(tong)時，公(gong)司(si)須(xu)要(yao)防備(bei)相應風險(xian)。招股書表(biao)現，2019年(nian)公(gong)司(si)對Universial R obots實現2890.71萬(wan)(wan)元(yuan)銷售額，UR還成為了公(gong)司(si)的第一大客(ke)戶。當前UR需(xu)求(qiu)量(liang)正在(zai)10萬(wan)(wan)臺擺(bai)布，擁有很(hen)高(gao)的占比。公(gong)司(si)優先供(gong)應UR輕易(yi)激發其他(ta)供(gong)應商關于供(gong)貨平安(an)和實效(xiao)性的擔心。跟著(zhu)產(chan)(chan)能的擴大，手藝同(tong)等性問(wen)題還會被越發看重。假如(ru)處置懲(cheng)罰不(bu)妥(tuo)，公(gong)司(si)將會面對一些客(ke)戶的流(liu)失。

　　正在《中(zhong)(zhong)國制作2025》中(zhong)(zhong)，機(ji)器人(ren)取高級數控機(ji)床(chuang)被列為當局需鼎力推進實現(xian)打破開(kai)展的重點行(xing)(xing)業(ye)。“諧(xie)波減速(su)器行(xing)(xing)業(ye)受益于政(zheng)策和首要下流(liu)行(xing)(xing)業(ye)驅動，將(jiang)會迎來快速(su)開(kai)展期間，將(jiang)來行(xing)(xing)業(ye)范圍將(jiang)連續擴大(da)”，一業(ye)內(nei)人(ren)士(shi)默示。